يُظهر النمو الاقتصادي القوي بنسبة 2.8% في الربع الثاني والتضخم المتراجع إلى حد ما مدى النجاح الذي أحرزه الاحتياطي الفيدرالي في التعامل مع الدورة التضخمية الحالية على الأقل في الوقت الراهن، بحسب رويترز.
ومع اقتراب اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، يبدو أن الأجواء مناسبة لمراجعة السياسات النقدية، ومع ذلك، فإن أسعار الفائدة المرتفعة لا توفر حماية كاملة للاقتصاد.
ومع اقتراب وقت اتخاذ بنك الاحتياطي الفيدرالي لقرار تغيير مساره، قد تؤدي تدهور مؤشرات البطالة والاستهلاك إلى وضع تعافي الاقتصاد الأمريكي في خطر.
طوال عام 2024، كان رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يواجه موجات من التشكيك من كلا الجانبين فيما يتعلق بأسعار الفائدة، فقد وجد الذين حذروا من ارتفاع الأسعار مؤشرات تدعم مخاوفهم في قراءات التضخم الربيعية، التي أظهرت ضغوطًا عنيدة خاصة في قطاع الإسكان.
وفي المقابل، أثار المؤيدون لخفض أسعار الفائدة القلق مع ارتفاع معدل البطالة إلى 4.1% في يونيو، بعدما كان عند أدنى مستوى له منذ نصف قرن بنسبة 3.4% في يناير 2023.
في الأسابيع الأخيرة، ساعد انخفاض التضخم في دعم موقف أولئك الذين يطالبون بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة قبل سبتمبر، لا سيما في اجتماعه المقبل.
وقد كتب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق في نيويورك، بيل دادلي، مقالًا في بلومبرج بعنوان "لقد غيرت رأيي"، حيث سلّط الضوء على ما يُعرف بـ "قاعدة ساهم"، وهي مؤشر اقتصادي يشير إلى أن ارتفاع معدل البطالة بمقدار 0.5 نقطة مئوية من أدنى مستوى له في الأشهر الاثني عشر السابقة ينبئ بقرب حدوث ركود اقتصادي.
حاليًا، يبلغ معدل البطالة 0.43 نقطة مئوية من أدنى مستوى له في العام الماضي، وهو ما يضع الاقتصاد على حافة خطيرة. تاريخياً، عندما يتم تجاوز عتبة 0.5 نقطة مئوية، يشهد الاقتصاد ارتفاعًا في معدل البطالة يصل في المتوسط إلى 2 نقطة مئوية. ومع أن تباطؤ سوق العمل لا يزال يظهر تدريجيًا، إلا أن ارتفاع معدلات البطالة قد يؤدي إلى تباطؤ نمو الأجور، حيث يدرك أصحاب العمل أنهم يمتلكون قوة تفاوضية أكبر. مع ارتفاع ديون بطاقات الائتمان بالفعل، قد يقلل المستهلكون من إنفاقهم بسرعة، مما يجعل الصورة الاقتصادية المثالية لباول تبدو أقل وضوحًا.
التحدي الذي يواجه باول
التحدي الذي يواجه جيروم باول يكمن في تحديد اللحظة المناسبة لتخفيض أسعار الفائدة. إذا استمر المستهلك الأمريكي في الإنفاق، يمكن لبنك الاحتياطي الفيدرالي الانتظار والصبر. أما إذا لم يحدث ذلك، فإن الذكريات الوردية لصيف 2024 قد تتحول إلى واقع اقتصادي أكثر تعقيدًا بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي.
وفي السادس والعشرين من يوليو، أفادت وزارة التجارة الأمريكية أن مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي، المعيار المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي لقياس التضخم، ارتفع بنسبة 2.5% خلال العام المنتهي في يونيو. كما تجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي التوقعات ليصل إلى 2.8% في الربع الثاني، مدعومًا بزيادة الإنفاق الاستهلاكي، بحسب رويترز.
ومن المقرر أن يعقد مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي اجتماعه بين 30 و31 يوليو. وعلى الرغم من عدم توقع خفض أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية في هذا الاجتماع، إلا أن رئيس المجلس جيروم باول ومسؤولي السياسات النقدية الآخرين قد أشاروا إلى أن خفض أسعار الفائدة في سبتمبر قد يكون مطروحًا على الطاولة.
اضف تعليق